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晨会聚焦180725:重点关注建材、勘设股份、苏交

2018-08-19 17:37编辑:bayonsh.com人气:


晨会聚焦180725:重点关注建材、勘设股份、苏交科、中国国旅、生益科技

2018-07-25 09:57 来源:国信研究

原标题:晨会聚焦180725:重点关注建材、勘设股份、苏交科、中国国旅、生益科技

晨会聚焦180725:重点关注建材、勘设股份、苏交

晨会提要

【行业与公司】

【勘设股份】深度:贵州勘察设计龙头,乘风起航

【苏交科】深度:设计咨询龙头,国际国内双轮驱动,深耕交通开拓环保

【中国国旅】快评:设立澳门市内免税店,海外市内免税扩张有望开启新篇章

【建材板块】上涨逻辑深度梳理专题:山重水复疑无路,柳暗花明又一村

【生益科技】2018年半年报业绩快报:PCB需求持续稳定成长,原材料成本上升导致净利率承压

建材板块上涨逻辑深度梳理专题:山重水复疑无路,柳暗花明又一村

政策边际改善带来的低估值修复,短期确定性强。长期来看,行业内企业之间的差异原本已存在,而在环保、供给侧严控组合拳的推动下,企业之间差异进一步拉大,从而推动行业内部出现异于以往周期运行的更强的结构化调整。若环保和供给严控的背景持续不变,将长期利好各子行业的稳健发展的优质龙头企业。因此现阶段,短期、长期投资逻辑均成立,建议买入各子行业稳健的优质企业,长期持有伴随企业长期成长。推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、、信义玻璃、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑。

证券分析师:黄道立 S0980511070003;

联系人:陈颖;

勘设股份(603458)深度:贵州勘察设计龙头,乘风起航

上市后公司有望利用技术优势快速抢占西南市场,云南分公司年均增长率达到66%,为公司省外拓展积累了经验。省外市场(国内)2017年新签7.23亿元,近三年CAGR达224%,实现了较大突破。公司相继设立了肯尼亚、赞比亚分支机构布局海外,并相继签订了7.1亿美元和3.15亿美元的订单。

预计公司18-20年EPS为3.22/3.83/4.51元,对应PE为12.5/10.5/8.9倍。给予18年 18-20倍PE,合理估值区间57.96-64.40元,给予“买入”评级

苏交科(300284)深度:设计咨询龙头,国际国内双轮驱动,深耕交通开拓环保

公司先后收购了西班牙设计公司Eptisa和美国环境检测公司TestAmerica(简称“TA”),2017年营收分别为7.66亿元和15.1亿元。Eptisa在一带一路地区有较为完善的布局,可以帮助公司快速进入全球市场。TA是美国领先的环境检测公司,在水源检测、空气检测、固废检测领域都处于市场第一,未来公司有望借助TA的技术和经验推动国内环保业务布局,开拓市场。

预计公司18-20年EPS为0.73/0.92/1.18元,对应PE分别为10.3/8.1/6.4倍。给予18年 16-18倍PE,合理估值区间11.68-13.14元,给予“买入”评级。

证券分析师:周松 S0980518030001;

中国国旅(601888)快评:设立澳门市内免税店,海外市内免税扩张有望开启新篇章

暂不考虑海南政策利好及市内免税店推出等或有预期,谨慎假设上海机场2018年5月开始并表,我们维持2018-2020年公司EPS1.95/2.56/3.15元,对应估值36/27/22倍。公司目前有望持续受益免税央企专业化整合,且其规模&渠道优势有望助力公司毛利率和经营能力持续飞跃。公司公告设立澳门市内免税店有望开启新征程,短期体量或有限但有助于打开公司海外市内免税业务新成长想象空间。中线来看,伴随国内外机场、市内免税业务的持续突破,公司有望跻身全球免税前三甚至全球免税第一!虽然18年动态估值相对不低,但在目前的市场环境下,公司“核心资产价值”凸显,业绩增长确定+现金流充沛,现有政治环境下未来免税政策有望更加积极,坚定维持“买入”评级。

证券分析师:曾光 S0980511040003;

证券分析师:钟潇 S0980513100003;

生益科技(600183)2018年半年报业绩快报:PCB需求持续稳定成长,原材料成本上升导致净利率承压

当前从产业链调研显示,下半年PCB下游需求持续,整体订单饱满,公司作为内资覆铜板龙头企业,在环保限产及产业集中度提升背景下,将继续呈现强者恒强,随着下半年PCB下游需求升温以及未来5G商用展开,我们判断公司盈利水平将重回升势。预计公司2018-2020净利润12/16 /21亿,对应PE 18/14/10倍,给予买入评级

苏交科(300284)深度:设计咨询龙头,国际国内双轮驱动,深耕交通开拓环保

(来源:天天轴承网)

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